由于北方天气转冷需求偏淡，而南方地区、华东地区等地刚需仍然较好，工地存在赶工期情况，使得南北价差维持较高位置，北材南运持续增加，此前北材在途径山东未有大量卸货，上周到达广州明显增加。由于来自南方及华东需求支撑，使得社会库存继续回落。与此同时由于钢材价格持续下滑，重庆角钢贸易商预期偏差，拿货积极性较差，钢厂库存开始累积。相比社会库存，钢厂库存更反映目前贸易商及下游预期。即使南方及华东地区下游需求仍然较好，但贸易商拿货积极性较弱，钢厂普遍销售情况表现不佳，在直发及工地采购增加情况下，钢厂库存仍然持续累积。虽然北方地区钢厂陆续出台冬储政策，但目前的钢价未达到理想的位置，贸易商冬储“蓄水池”作用也不是十分明显。Wind数据显示，建材社会库存连续四周上升，截至12月20日，全国主要城市螺纹钢库存为295.93万吨，环比回升2.2%。笔者分析认为，这主要是在途资源集中入库和需求出现下降共振的结果，整体上看，数据仍低于前几年同期水平。因此，当前产量并未出现明显下滑，近期库存增幅相对有限，回升速度不及预期，预计后期库存回升还会有比较大的空间。因此，重庆角钢供需矛盾在接下来一段时间会比较突出，价格易跌难涨。不过，近期原料价格十分坚挺，区域价差明显收缩，因此短期螺纹钢价格下跌空间也有限。热轧卷板的基差走势与螺纹形态类似，但波动幅度明显偏窄。主要原因是热卷期货因基本面较差在下跌过程中表现较为流畅，表现为由于下游需求不旺所导致的价格与螺纹共振下跌，故整体热卷市场被动性波动的倾向比较明显，基差波动幅度最高也仅约400元/吨左右，大大低于螺纹的700元/吨波动。